簡介：近來，隨著市場回暖，A股上市公司股東違規(guī)減持安全明顯增多
一邊是A股市場回暖、上市公司股價回升；一邊卻是大股東們的超比例、事先不披露的“先斬后奏”減持。
柳藥股份4月14日公告稱，公司持股 5%以上的股東九泰基金，在公告減持計劃后的15個交易日內(nèi)，就“搶先”減持了239萬股，構(gòu)成了違規(guī)減持。
A股上市公司大股東違規(guī)減持，近期已經(jīng)屢見不鮮。根據(jù)第一財經(jīng)記者梳理，2019年2月份以來，包括柳藥股份在內(nèi)，至少已有十多家上市公司持股5%以上的股東，出現(xiàn)了違規(guī)減持。除了披露未滿15個交易日搶先減持外，超比例減持、未披露先行減持也屢見不鮮。
與上一輪牛市中控股股東、董監(jiān)高等違規(guī)減持有所不同，最近出現(xiàn)的違規(guī)減持，主力來自各類基金。除了創(chuàng)投、私募證券基金之外，甚至連公募基金也包含在內(nèi)。
盡管違規(guī)減持的理由五花八門，但股東違規(guī)減持的上市公司，都存在一個共同特征，即在近期的行情中，股價都出現(xiàn)了一定上漲。除了個別公司，大多數(shù)被違規(guī)減持的公司，2019年2月以來的漲幅都在30%以上。
違規(guī)減持卷土重來
柳藥股份4月14日晚間公告稱，公司于4月12日獲悉，持股 5%以上的股東九泰基金，在公告減持計劃后的 15 個交易日內(nèi)，存在減持該公司股份的情形，形成了違規(guī)減持。
根據(jù)公告披露，4 月11日至12日期間，九泰基金以34.54元至34.83元的價格，通過集中競價合計減持了柳藥股份239萬股、占比0.92%的股份，減持金額共計超過8300萬元。
九泰基金持有的柳藥股份，主要來自認(rèn)購后者定增以及分紅送配的轉(zhuǎn)增。其中，通過三個定增資管計劃持有約1217萬股，另外一只股票基金持有98.7萬股，以上合計持股數(shù)量1316.9萬股，持股比例5.08%。
根據(jù)柳藥股份3月23日披露，九泰基金計劃以集中競價、大宗交易或兩者結(jié)合的方式，減持持有的公司股份。其中，公告發(fā)布之日起15個交易日后的6個月內(nèi)，以集中競價減持518萬股，并遵循任意連續(xù)90日內(nèi)，公告之日起3個交易日后的 6個月內(nèi)，以大宗交易減持798.7萬股 。但根據(jù)最新披露信息，其首次減持時間，距離公告時間只有12個交易日。
披露的減持時間未至，即搶先減持的情況并不鮮見。公開信息顯示，僅2019年2月份提來，包括柳藥股份在內(nèi)，至少已有十多家上市公司持股5%以上的股東，出現(xiàn)了違規(guī)減持。
元祖股份2月15日披露，持股11.3485%的股東（下稱“卓奧國際”），計劃減持公司1440萬股。但僅僅披露幾天之后，卓奧國際就在2月21日減持了5.37萬股。4月4日，元祖股份收到通知，卓奧國際因違規(guī)減持，被上海證監(jiān)局出具警示函。
基蛋生物的股東減持時，更是顯得“急不可耐”?；吧?月12日披露，當(dāng)時共計持有基蛋生物約2087萬股、持股比例約11.49%的股東維思資本，計劃3月 6日至9月2日減持1116萬股。但在披露當(dāng)日，維思資本就減持了53.38萬股，套現(xiàn)1473萬元。
除了未遵守減持預(yù)披露時間規(guī)定之外，一些上市公司的股東，還出現(xiàn)了超比例減持的情況。
根據(jù)大燁智能2月1日披露，其持股比5%以上的股東北京華康瑞宏投資中心（下稱“北京華康”），計劃在披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)，將合計減持不超過190萬股、占比0.98%的股份。3月18日，北京華康減持完成，但減持股份比預(yù)計數(shù)量多出了4.4萬股。
眾業(yè)達(dá)也是如此。公告顯示，2月21日至3月14日，該公司一家持股5%以上的股東，集中競價減持了該公司約621萬股，成交均價為8.05元/股，占公司總股本比例的1.14%。該股東的減持計劃，在2018年9月就已披露，雖然減持時間上沒有違規(guī)，但卻違反了大股東在 3 個月內(nèi)集中競價交易減持比例，不得超過上市公司總股本1%的規(guī)定。
部分上市公司股東減持時甚至秘而不宣：在沒有披露的情況下，就悄悄拋售套現(xiàn)。
根據(jù)神力股份披露，原本持有該公司2.04%的股份中科金源，在3月1日、4日，集中競價減持其10萬股，占比 0.083%，減持金額約174萬元。但在減持前，中科金源并未按規(guī)定提前15個交易日預(yù)先披露。
如果按單一持股比例，中科金源無須提前公告。但公開信息顯示，中科金源與中科江南、中科鹽發(fā)、中科虞山、中科龍江等四家公司為構(gòu)成了一致行動人，合計持有神力股份1350萬股，占比11.18%，減持前必須預(yù)先披露。
此外，華脈科技也在4月12日公告，其持股11.19%的股東，在4月4日至10日，通過大宗交易減持了132.9萬股，減持金額2101萬元。但在減持前，該股東并未預(yù)先披露減持計劃，構(gòu)成了違規(guī)減持。
創(chuàng)投股東充當(dāng)違規(guī)減持主力
在2015年的大牛市中，A股市場也曾出現(xiàn)了一波股東違規(guī)減持。但與上次以控股股東、自然人為主的情況不同，此次違規(guī)減持的主力，卻是各類投資機構(gòu)。除了創(chuàng)投、私募證券基金之外，公募基金也赫然現(xiàn)身。
違規(guī)減持柳藥股份的九泰基金，是一家公募基金，是九鼎系旗下公司。公開信息顯示，九泰基金成立于2014年7月，冊資本2億元，由昆吾九鼎投資管理有限公司、同創(chuàng)九鼎投資管理集團(tuán)、拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司、九州證券分別出資26%、25%、25%和24%。
根據(jù)柳藥股份披露，在減持股份計劃實施以前，九泰基金管理的九泰基金-慧通定增3號、慧通定增4號、慧通定增6號三個資管計劃，分別持有柳藥股份250萬股、662萬股、 306萬股， 并以另外一只基金持有約98.7萬股。
根據(jù)此前披露，違規(guī)減持減持眾業(yè)達(dá)的，則是一只名稱為星河資本事件策略3期的基金，基金類型為私募證券基金，減持前持有眾業(yè)達(dá)約908萬股，減持后與其一致行動人共計持有397.6萬股。
相對于公募、私募基金，上述違規(guī)減持的股東，基本都是創(chuàng)投、股權(quán)投資基金。大燁智能、基蛋生物、華東科技、神力股份、眾業(yè)達(dá)等多家公司均是如此。
根據(jù)基蛋生物披露，公司預(yù)披露當(dāng)天就大幅減持的維思資本，其實是通過三家私募股權(quán)adqq持股，且均為有限合伙企業(yè)。其中，蘇州捷富投資企業(yè)持有1137.1萬股，持股比例6.1135%；杭州維思捷朗股權(quán)投資合伙企業(yè)、杭州維思投資合伙企業(yè)，則分別持有858萬股、88.2萬股，占比分別為4.6128%、0.4742%。
上述華脈科技的股東，也是一家創(chuàng)投企業(yè)。公告顯示，未披露即減持華脈科技的企業(yè)，全稱為為上海金融發(fā)展投資基金（有限合伙，下稱"上海金融"）。根據(jù)第三方查詢信息，上海金融經(jīng)營范圍為股權(quán)投資及相關(guān)咨詢。
而神力股份違規(guī)減持的股東中科金源，則是大名鼎鼎的中科招商系名下企業(yè)。根據(jù)披露，中科金源以及作為其一致行動人的中科江南、中科鹽發(fā)等四家公司，執(zhí)行事務(wù)合伙人及委派代表，均為中科招商投資管理集團(tuán)和單祥雙。
創(chuàng)投機構(gòu)為何著急清倉減持？
認(rèn)知偏差、程序執(zhí)行疏漏、操作失誤，上述發(fā)生違規(guī)減持的上市公司股東，給出的解釋也是五花八門。
柳化股份在公告中稱，得知九泰基金違規(guī)減持后，立即向?qū)Ψ胶藢?，減持原因系其賬戶管理人員對減持規(guī)定存在認(rèn)知偏差所致。而基蛋生物則稱，維思資本的減持是其操盤人員誤操作造成。
神力股份則稱，中科金源減持過程中，需持股的中科系五只基金共同簽章、披露后方可減持。中科金源簽章后，其工作人員誤認(rèn)為簽章完畢即計劃生效，因此實施了減持。
而違規(guī)賣出之后，中科金源隨即又反手買入。根據(jù)披露，上述眾業(yè)達(dá)股東交易員發(fā)現(xiàn)減持比例超過1%后，為彌補操作失誤，當(dāng)天又集中競價方式買入55.2萬股。九泰基金的一只專戶產(chǎn)品，也在違規(guī)減持的4月12日，買入柳藥股份900股。
不僅是近期出現(xiàn)的違規(guī)減持，A股在2018年11月以來的減持大潮中，創(chuàng)投機構(gòu)也扮演了主力角色。以博天環(huán)境為例，2018年11月，該公司三家具有PE身份的股東擬將所持合計約1.25億股、占比約31%的股份，在未來半年多的時間里全部減持，涉及市值超過20億元。
此次減持柳藥股份之前，九鼎系私募產(chǎn)品就已清倉持有的多家上市公司股份。公開信息顯示，2018年12月以來，九鼎系旗下主體已先后計劃或完成了減持新疆火炬、江山歐派、金能科技、絕味食品、博士眼鏡等多家上市公司股份，其中不少為清倉減持。
無論何種原因，單從賣出時點來看，通過違規(guī)減持，上述公司股東的都賣了一個相對較好的價錢。
根據(jù)柳藥股份披露，九泰基金的初始持股成本，為55.28元/股，持股數(shù)量約724萬股。經(jīng)2017年、2018年兩次轉(zhuǎn)增后，截至此次減持前，其定增持股數(shù)量為1217萬股，持股成本降至32.5元左右。
不過，柳藥股份定增完成后便持續(xù)下跌，最低時跌至24.77元，即便按復(fù)權(quán)價計算，九泰基金也處于浮虧之中。而2019年2月解禁前后，恰逢A股上漲。2月11日以來，柳藥股份也從不足27元，上漲至最高時的37.1元。而九泰基金減持時不僅解套，還有一定盈利。
上海金融的情況則有所不同，其所持華脈科技股份，在公司上市前就已獲得。2017年6月華脈科技上市后，公司股價最高曾上行到40.3元。到了2019年1月底，已經(jīng)跌至最低的11.48元。而上海金融減持時的均價則為15.56-16.9元，基本上也處于近期最高點附近。
中科金源所持神力股份，也是IPO之前的原始股。2月11日以來，神力股份也出現(xiàn)了一波小幅上漲，截至3月18日，累計漲幅接近15%，為近期最高。而中科金源減持時，則處于剛剛止跌回升階段。
基蛋生物、元祖股份、眾業(yè)達(dá)等公司，2019年2月以來的最大漲幅，也達(dá)到30%左右甚至更高。2月11日以來，基蛋生物股價從不足27元，上行到最高的44元以上，累計漲幅約60%，而眾業(yè)達(dá)、華脈科技、大燁智能、元祖股份等同期最高漲幅也達(dá)到30%左右，大燁智能的漲幅則在40%左右。